债券牛市下半场或启动
摘要：而对于债券市场来说，此次降息为不对称降息，贷款利率降得比存款利率多，央行态度直指降低实体融资成本，直接利好信用债。基于上述环境，三季度权益市场及债券市场均有良好表现。进入年末行情，国内经济下行风险依旧存在，但筑底回稳概率较大，稳增长*策仍将陆续出台，低通胀和定向宽松的货币*策将继续支持债券市场的走高,这都将成为驱动债券牛市下半场的重要因素。
中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。不少机构都认为，央行此番超预期降息降低了资金成本，对股市和债市都有正面影响。
鹏华非银行金融分级基金经理余斌就认为，受益于较高的保费增速和投资端的大幅提升，保险公司的基本面也正处于全面改善阶段。目前来看，保险公司股价估值合理，相对H股价格，中国平安等上市公司均有超过13%的折价。未来，随着“国十条”相关*策细则逐步落地，保险公司将具有广阔的增长前景。
而对于债券市场来说，此次降息为不对称降息，贷款利率降得比存款利率多，央行态度直指降低实体融资成本，直接利好信用债。同时，中欧睿达固定收益策略组认为，当前基本面和资金面将对债市形成一定支撑，考虑到*策不断引导资金从银行间流入实体经济，社融需求再度萎缩引导收益率下行已经不太可能，未来收益率预期会维持底部震荡格局。在目前时点，中等久期合理定价的城投债和公司债仍有配置价值。
对于未来债市的表现，旗下债基表现抢眼的华夏基金预判，央行下半年运用SLF、MLF等金融工具定向为市场投放流动性，促进社会融资成本的降低，为托底宏观经济意图明显。基于上述环境，三季度权益市场及债券市场均有良好表现。进入年末行情，国内经济下行风险依旧存在，但筑底回稳概率较大，稳增长*策仍将陆续出台，低通胀和定向宽松的货币*策将继续支持债券市场的走高,这都将成为驱动债券牛市下半场的重要因素。
理财专家同时提醒投资者，眼下央行虽然宣布降息，其中与房贷密切相关的五年以上贷款年利率由6.55%降至6.15%，经过计算，大约只相当于打了9.4折。虽然大幅度降息优惠难享，但如果运用嘉实薪金宝等短期理财，用这笔短期理财收益与贷款利息进行“对冲”，等于间接享受了更多贷款“利率优惠”。
(：HN666)