爱怼怼一直是一个比较头铁的观察者，看到市场的不良风气，总是不吐不快。前段时间小爱讲述了兴民智通的往事，遭到了多次举报，也不知道是有人做贼心虚还是别有用心。就在文章发布不久，兴民智通再次变更了实际控制人，刚刚入主公司一年多的周治拱手让位。那么兴民智通这次一番操作意在何方？周治为何退出公司，高赫男怎能心甘情愿让出董事长的位置呢？且看小爱细细分解。
年报终于出炉老问题无解，新问题又现
6月14日晚间，兴民智通的年年报终于千呼万唤始出来。看来这一次公司终于找到了合适的利润调解方案，终于将年的归母净利润扭亏，避免了ST的尴尬。公司公告显示，年公司实现营业收入18.32亿元，同比减少3.05%；在营收缩减的时候，公司归母净利润竟然实现了扭亏，达到.10万元，同比增加.61%。经营活动产生的现金流量净额达到了.74万元，同比增长.79%。看起来公司似乎已经开始逐渐盈利，但是仔细看看，却发现非经常性损益对公司影响相当之大。帮助公司扭亏为盈的，不是经营上的转好，而是两千多万的政府补助和一千多万的理财收益帮了大忙。
不管这钱是怎么来的，反正公司也算是扭亏为盈，也算是皆大欢喜。不过再仔细看看公司年报，总感觉现在的兴民智通，还是难容乐观。
图1：兴民智通年年报主要财务数据
图2：兴民智通年主要非经常损益
首先从公司的营收情况情况来看，除了英泰思特的车载信息产品以外，钢制车轮和智驾服务都是收缩的。其中智驾服务仅为年的一半多一点，业务惨淡可见一斑。
图3：兴民智通年分产品营收毛利情况
公司一直强调龙口、唐山、咸宁三大钢制车轮生产基地的全国战略布局，不过从子公司盈利的情况来看，此前一直亏损的咸宁兴民年依旧没有什么起色的样子。也许是因为年亏损的太多的缘故吧，年亏损了万也算是亏损收窄了。实际上仍要高于年的万，不知道这个已经亏损了1.48亿的项目，是不是公司的“战略性亏损”。不过还是衷心的希望公司尽快解决涂装工艺上着漆和返锈的问题，不要再继续自欺欺人了。
图4：兴民智通年分子公司主要财务数据
不过另一个子公司九五智驾的情况似乎好了一点，虽然营收下滑，不过净利润倒是扭亏了。细一看怎么营业利润亏损的情况净利润还能扭亏呢？看来是政府补助帮了大忙吧。九五智驾自从收购以来，从来没有一年达成业绩承诺。而且眼看着公司的营收和盈利都有点困难，不过收购时候产生的商誉，居然还不需要进行减值。看来公司对九五智驾还是非常有信心的。那我们就衷心的祝福它吧。
图5：九五智驾业务承诺及完成情况
其实，无论是营收下降、利润下降、咸宁兴民亏损还是九五智驾未能完成业绩承诺，都算是兴民智通的老问题了。年年报中这些问题没有起色或者改观，也在意料之中。不过公司存在的另一个问题，就值得注意了.
第一个就是公司的应收票据暴增。从年底不到万元激增到将近2个亿，增长了超过1.5亿元。要知道，应收账款对公司现金流是非常重要的。公司总营收18个多亿，其中有将近7亿的应收已经规模很大了，而应收票据的暴增进一步加大了公司应收款管理的压力。虽然票据可以贴现似乎更加便捷，可不要忘了贴现也是要成本的，发生的财务费用无疑会侵蚀公司的利润。
图6：兴民智通年应收账款和应收票据
另一块更加值得注意的就是公司合并报表中的少数股东损益。先说明一下这个少数股东损益的意义，上市公司在对持股公司有控制权的时候，就可以将其并表，公司持股不一定非要超过50%。不过在利润分配的时候，被并表的子公司其他股东收益还需要单独计算，这就形成了少数股东权益。一般来说少数股东权益相对上市公司是很少的。但是在兴民智通身上，却是吓人的很。
图7：兴民智通年年报少数股东权益
可以看到，在公司亏损的年，少数股东权益仍然有将近一千万。在公司凭借政府补助续命的年，公司的少数股东权益将近两千万。也就是说，从某种意义上看，兴民智通拥有绝对控制权的企业和资产都是在亏损中，而盈利的主要是英泰思特等公司的联营企业。而这其中英泰思特应该是最好的一块资产，怪不得公司一直想将剩余的49%股权收入囊中，恐怕也有丰富报表的想法吧。
总的来说，从年年报来看，兴民智通非但没有解决原有的问题，反而在主业的漩涡中越陷越深。随着九五智驾盈利能力越来越差，其1.72亿的商誉无疑是悬在公司头上的“达摩克利斯之剑”，一旦落下，公司将更加惨淡。
新股东入局:白马骑士还是接盘侠？
就在兴民智通一筹莫展之际，近期魏翔和青岛创疆如白马骑士一般成为了公司新的实际控制人。
从公司披露的信息来看，首先可以确认的是，魏翔及其团队的能力是值得信任的。这一次青岛创疆对兴民智通的投资行为，绝非此前有媒体猜测的代持股权的相互转让。青岛创疆的国资背景也不可能为这种资本游戏站台的。从此前阜阳颍泉国资控股平台的几次投资来看，都是和有实力的上市公司进行了产业相关的投资。所以这次青岛创疆入股兴民智通，可能在对公司情况梳理完成之后，下一步利用上市公司平台，在阜阳进行投资，方向极有可能与新能源汽车或者车联网有关。
不过周治和高赫男将手中的权力拱手相让，却可能是不得已而为之。
近期有媒体报道，知名银行票据承兑交易公司民创集团出现逾期兑付问题,规模可能在百亿元级别。民创集团高管以及关联方目前持有多家A股公司的股权，因标的公司股价持续下行，多起股权投资处在浮亏状态，而投资的失败很可能是导致民创暴雷的重要原因之一。
而有证据表明，兴民智通原实际控制人周治和董事长、总经理高赫男都与民创集团关系暧昧。在民创集团年1月举办的“健康智能驱动未来”科技金融峰会暨产融发展论坛上，周治作为兴民智通实控人与董事长兼总经理高赫男共同出席此次会议。此外，周治在年底之前，还是武汉市川归信息技术有限公司的股东、法定代表人、董事兼总经理，而川归信息也是民创集团的股东之一。
图8：民创集团会议资料
如果周治和高赫男因为民创集团的暴雷而陷入债务困境，然后通过转让公司实际控制权的方式来脱困，似乎是一个可以说得过去的原因。
事实上，周治和魏翔以及创疆早已经有了接触。二者都是来自武汉，而且商业轨迹也多有交集。成立于年1月23日的武汉创疆新能科技有限公司将二人联系到一起，周治作为大股东持股50%，魏翔随其后持股40%。
此外，在由周治控制的武汉楚桦投资发展有限公司所投资的几个公司中，魏翔也参股其中，如国矿昌隆（北京）投资基金管理有限公司、深圳渤银控股有限公司等。
此外，重庆信托在今年发行了一只“渝信汇盈6号”的信托计划，用于受让盛邦创恒持有的万股兴民智通股票收益权。重庆信托在产品介绍中称，周治通过橙色海岸(有限合伙)持有中微公司万股限售股。中微公司的股东之一确实有一家叫嘉兴橙色海岸投资合伙企业(有限合伙)的基金，持股为万股。橙色海岸的股东中并没有周治的名字，却有魏翔控制的上海创疆投资。
图9:重庆信托产品介绍
无论魏翔是周治找到的旧日相识，还是救命稻草，周治和高赫男暂时陷入困境却似乎是不争的事实。甚至上市公司收购英泰思特可能也是其计划中的一环，突如其来的疫情打乱了他们回笼资金的节奏。在对资金的渴求下，魏翔带领着国资朋友仗义出手，却以2亿的代价，控制了一个市值近30亿的上市公司平台。
周治的委托权期限是3年，也许三年之后魏翔和他的团队已经将兴民智通进行了大刀阔斧的改革。希望新的实际控制人能够将兴民智通的积弊一举扫除，还公司一个清净。然而，无论是怎样的结局，都与当年公司的创始人王嘉民先生家族没有太大关系了。也许在王先生将公司交给女婿管理的那一刻，就注定了后面的悲剧。所以作为父亲，无论是有个女儿还是儿子，为他找一个值得信任的另一半至关重要。
愿每一个父亲都能健康幸福，不用为儿女太过操心。